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资深站长百度Q4财报分析营收增长迅速未來

发布时间:2019-10-13 02:25:06 编辑:笔名

北京时间2月14日,全球最大的中文搜索引擎公司百度(Nasdaq:BIDU)公布了截至2007年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。财报数据显示:百度实现了连续12个季度的营业收入同比翻番增长,各项财务指标增长迅速;但其对2008Q1的预测较为谨慎。

2007全年及Q4主要财务数据:

2007年,百度总收入为17.444亿元人民币(约合2.391亿美元),比2006年增长了108.2%;其中第四季度总收入为5.711亿元人民币(约合7830万美元),同比增长110.5%。

2007年,百度净利润为6.290亿元人民币(约合8620万美元),比2006年增长了108.4%。其中第四季度净利润为2.198亿元人民币(约合3010万美元),同比增长79%。

2007年,百度运营利润为5.472亿元人民币(约合7500万美元),比2006年增长了108.1%。其中第四季度运营利润为1.763亿元人民币(约合2420万美元),同比增长73.3%。

百度2007年激活营销客户数量约为21.4万,比2006年增长了49.7%。其中第四季度市场客户数量为155000,比前一季度增长8.4%。

2007年,百度流量获得成本(TAC)为2.047亿元人民币(约合2810万美元),约占总收入的11.7%,去年同期这一比例则为9.0%。

2007年全年,百度净运营现金流和资本支出分别为9.759亿元人民币(约合1.343亿美元)和5.691亿元人民币(约合7800万美元)。

股市表现

受百度财报影响,百度股价14日上扬至逼近280美元,报收于246.5美元,较前一交易日略有增长。

考察百度2007年至今的股市表现,其走势可以用“过山车”来形容。07年上半年百度股价的走势较为平淡,在100美元上下波动,进入下半年,百度股价在百度优质市场表现的刺激下,一度突破400美元大关,成为中国概念股在Nasdaq上的旗帜性股票。但随着大盘的走低,百度股价进入08年之后也逐渐回落至300美元以下。目前百度市值90.1亿美元,市盈率为123.95。

基于对百度第四季度业绩的分析以及受南方雪灾及季节性因素的影响,一些投行组织调低了百度未来业绩预期及目标股价。

摩根士坦利:预计百度2008年调整后每股收益为1.41亿美元,比此前的预期下调8%;预计百度2008年每股摊薄收益为4.01美元,比此前的预期下调9%。

摩根大通:预计百度2008年第一季度营收为7420万美元,比此前的预期下调3%;百度2008年和2009年毛利率分别为63.6%和62.0%,均低于此前的预期

RBC Capital:将百度股票评级由“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”,但将目标股价由400美元下调至361美元。

高盛:将百度的目标价位从310美元下调至280美元。

瑞士信贷:将百度2008年每股摊薄收益下调6%,将2009年每股摊薄收益下调1%。

收入盈利分析

百度第四季度营业收入与去年同期相比增长110.5%,达到5.711亿人民币(约合7830万美元),再创历史新高。百度已是连续12个季度实现季度营收翻番增长。进入2007年,季度同比增长稳定在略高于100%的水平。从环比增长来看

,百度营业收入的增长带有明显的季节性,在每年的一季度往往是增长速度增长最为缓慢的时间。百度在财报中预测2008Q1的收入为5.33亿元人民币(约合7310万美元)至5.48亿元人民币(约合7510万美元)这一区间,同比增长93%至99%。

百度的总营业收入的增长主要来自不断增加的客户数量及户均投入。在第四季度百度为约15

.5万家客户提供了服务,比上季度增长8.4%;第四季度的户均收入约为3700元人民币,环比增加5.7%,同比增长48%。2007年全年,百度为超过21.4万家客户提供服务,跟去年相比增长了49.7%。2007年全年的户均收入为8100元人民币,比2006年增长39.7%。

百度第四季度净利润同比增长108.4%,达到约3010万美元。在以往财报中,百度仅在07年一季度因为投入大量资金建设数据库和季节因素而产生了利润的下滑,其余季度均能保持利润的稳步增长。

从运营利润率来看,本季度运营利润率比上一季度下滑3个百分点,比去年同期下滑7个百分点,主要由于流量获取成本(TAC)和折旧成本的增加。

成本费用分析

1 联盟成本约为990万美元,占该季度营业收入的12.7%,去年同期该比例为8.7%。流量获得成本所占季度总收入比例的同比增长基本反映出百度联盟成员收入的持续增长。

2 带宽成本约为490万美元,占该季度营业收入的6.3%;折旧成本约为640万美元,占该季度营业收入的8.2%。带宽和折旧成本占收入比例的增加,反映了百度为长期发展持续而进行的络扩容。

3 第四季度销售及管理费用约为1810万美元,同比增长86.2%。这是百度成本项目中最大的一项,其增长主要系因直销团队人数增长所致。这主要反映了直销团队的扩充。

4 研发费用约为640万美元,同比增长122.7%。这主要是由于技术人员增加导致的,而翻番式的增长则反映了百度对技术研发的重视。

5 与日本市场相关的运营成本和费用在第四季度合计为350万美元。百度打算2008年在日本再投入万美元的资金,但百度CEO李彦宏同时表示:“我们目前没有任何要将日本流量转化成收益的计划。”

预期:

百度预计其2008年第一季度的总收入将达到5.33亿元人民币(约合7310万美元)至5.48亿元人民币(约合7510万美元)这一区间,同比增长93%至99%。百度对第一季度业绩预期只反映当前和初步的观点,今后可能有所调整。

百度对2008年第一季度的预期较为低调,源于其季节性营收的特点,以及最近造成中国部分地区雪灾和断电的冬季暴风雪,百度估计这场雪灾将导致2008第一季度营收下降4..1%。

在业务扩展方面,百度2008年将推出个人消费者贸易站,与阿里巴巴旗下淘宝展开竞争;另外在日本的搜索业务也将继续推进。而尽管百度一直对赴港上市有兴趣,但百度表示不太可能在2008年实现。

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